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紫光15亿美元邀约收购,展讯通信退市“回A”?

2013-06-24 09:00:41 来源:第一财经日报
内容摘要:   纳斯达克似乎很难再为手机芯片制造商展讯通信(SPRD.NASDAQ,下称“展讯”)提供更大的舞台。  紫光集团(下称“紫光”)声明称,已于6月...

  纳斯达克似乎很难再为手机芯片制造商展讯通信(SPRD.NASDAQ,下称“展讯”)提供更大的舞台。

  紫光集团(下称“紫光”)声明称,已于6月20日向展讯通信发出现金收购邀约,建议收购价为每股美国存托股份28.5美元,收购总价约14.8亿美元。如果收购成功,这将成为自美光科技以44亿美元价格收购日本芯片制造商尔必达以来,半导体行业内规模最大的一项交易,也是国内国企收购通信类海外上市公司的首个案例。

  但业内人士认为,收购只是一种资本运作的手段,对展讯而言,从纳市退出,回到A股上市或许才是其真正目的所在,不但市值将得以飞跃,更多资本参与也将助其更快地进行多元化扩张。

  在收购公告前一日,展讯通信收盘价在22.29美元,对比紫光28.5美元的收购邀约价,每股溢价6.21美元,紫光给出的溢价高出展讯通信股价近30%。

  此外,紫光28.5美元每股的收购价格,已经接近展讯之前的最高股价28.71美元,对比展讯过去1年来的最低股价,也上涨了1倍。因此业内人士普遍认为,这笔收购成功可能性极大。

  不过,很多人对收购方是紫光集团表示不解。对此,iSuppli首席分析师顾文军对《第一财经日报》记者表示,紫光虽拿不出近15亿美元的收购现金,这背后还有其他资金参与。

  另据一位参与此次收购谈判的人士透露,紫光可能会通过抵押、贷款的方式筹资,清华系基金也会参与出资。

  顾文军分析,虽说在董事长李力游的带领下,展讯这几年运营不错,但半导体股整体在纳斯达克表现低迷,10倍左右的PE,完全不能与A股动辄30~40倍的市盈率相比。展讯如果一直停留在纳斯达克,继续融资的能力也不强,空间越来越小,管理层也很难放开手脚充分施展各种竞争手段。

  “因此,收购真正的目的是退市回A,现在只是第一步。”顾文军说。

  而半导体专家老杳预测,如果展讯回归A股,即使保持2012年1.19亿美元的净利不变,市值也将可以达到或接近50亿美元,如果考虑到未来两年的增长,市值甚至可以将达到100亿美元,运作收购的空间将会大幅提升。

  与此同时,紫光总裁赵伟国声明称,从战略角度来看,收购展讯通信符合紫光集团的整体商业目标。展讯方面表示,在收购谈判期间,不会发表任何观点。

  近日,展讯上调了二季度销售收入预期,称今年二季度销售收入将达到2.7亿~2.78亿美元,较此前预期的2.2亿~2.28亿美元有较大幅度上升。

  展讯主要的领域在无线通信及多媒体终端的核心芯片、专用软件和参考设计平台的开发,以及为终端制造商及产业链其他环节提供产品和方案选择。申银万国分析认为,随着TD智能手机芯片出货量增长和展讯的新产品发布,预计TD四核芯片也将于三季度量产,这将帮助展讯提升总体产品平均售价及改善毛利率。

  顾文军对记者说,未来,展讯肯定会更多地跻身于移动互联网领域,被收购后,更多资本进来,也有利于展讯进行多元化扩张。

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